Giá dầu Brent tiếp tục giữ vững trên mốc 100 USD/thùng khi bước vào tuần giao dịch cuối tháng 9/2026, trở thành tâm điểm chi phối toàn bộ thị trường hàng hóa. Rủi ro nguồn cung tại Trung Đông, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất đang tạo nên một bức tranh phân hóa rõ nét giữa các nhóm mặt hàng.
Chỉ số MXV-Index của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) chốt phiên 25/9 ở mức 2.988,04 điểm, lùi khỏi vùng 3.000 điểm vừa chinh phục trong tuần. Diễn biến này phản ánh sự giằng co khi giá năng lượng tăng nhưng kim loại quý và một số mặt hàng nông sản chịu áp lực điều chỉnh.
Năng lượng: Dầu Brent giữ mốc 100 USD/thùng bất chấp áp lực bán
Kết thúc phiên 25/9, giá dầu Brent giảm 2,1% xuống 104,32 USD/thùng, còn dầu WTI giảm 2,3% về 92,41 USD/thùng. Tính chung cả tuần, Brent vẫn tăng gần 1%, trong khi WTI mất khoảng 8% do lo ngại về thị trường nhiên liệu Mỹ. Mở cửa phiên đầu tuần 28/9, giá dầu bật lại: Brent lên quanh 106,3 USD/thùng và WTI quanh 93,6 USD/thùng.
Động lực chính đến từ căng thẳng địa chính trị chưa hạ nhiệt. Theo Reuters, Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 26/9 đã bác bỏ đề xuất của Iran về việc mở lại eo biển Hormuz để đổi lấy việc dỡ bỏ phong tỏa kinh tế. Dòng dầu qua Hormuz đã phục hồi lên hơn 13,5 triệu thùng/ngày trong ngày 25/9 nhờ Ả Rập Xê-út tăng vận chuyển, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức khoảng 20 triệu thùng/ngày trước xung đột.
Việc Brent duy trì trên 100 USD/thùng cho thấy phần “phí bảo hiểm địa chính trị” vẫn hiện diện trong giá. Chi phí vận chuyển tăng vọt và hoạt động chuyển dầu từ tàu sang tàu ngoài khơi Oman gia tăng là những tín hiệu cho thấy nguồn cung thực tế còn mong manh. Ở nhóm khí đốt, giá khí tự nhiên Mỹ lùi về khoảng 3,11 USD/MMBtu.
Kim loại: Vàng giảm tuần thứ tư liên tiếp, bạc và đồng cùng chịu sức ép
Vàng đang trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu. Giá vàng giao ngay sáng 28/9 rơi về vùng 4.216 – 4.256 USD/ounce, ghi nhận tuần giảm thứ tư liên tiếp với mức mất giá khoảng 94 USD/ounce trong tuần. Trong nước, vàng miếng SJC được niêm yết quanh 141,4 – 144,4 triệu đồng/lượng, giảm khoảng 3,2 triệu đồng/lượng so với tuần trước.
Nguyên nhân chủ đạo là lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và kỳ vọng Fed tiếp tục thắt chặt. Fed đã nâng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75 – 4,00% trong cuộc họp ngày 15–16/9. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất Fed tăng lãi suất tiếp trong tháng 10 đã lên khoảng 66 – 67%. Lãi suất cao làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng và bạc.
Bạc giao ngay lùi về vùng 62,5 – 64 USD/ounce, giảm khoảng 2,6% trong phiên. Giá đồng trên thị trường quốc tế giao dịch quanh 6,60 USD/lb, điều chỉnh nhẹ khi nhà đầu tư thận trọng chờ loạt dữ liệu kinh tế Mỹ.
Nông sản: Đậu tương được hỗ trợ bởi nhu cầu Trung Quốc, lúa mì bám sát Biển Đen
Nhóm nông sản CBOT phân hóa. Đậu tương giao dịch quanh 13,1 – 13,3 USD/giạ, được nâng đỡ bởi thông tin Trung Quốc đặt mua thêm đậu tương Mỹ trước thềm cuộc gặp cấp cao Mỹ – Trung ngày 24/9. Reuters cho biết Trung Quốc đang trên lộ trình đáp ứng cam kết mua khoảng 25 triệu tấn đậu tương Mỹ mỗi năm.
Giá ngô dao động quanh 5,25 – 5,43 USD/giạ, hưởng lợi từ tốc độ xuất khẩu cải thiện, dù tiến độ thu hoạch tại Mỹ đang nhanh hơn trung bình 5 năm và tạo áp lực nguồn cung. Lúa mì Chicago giao dịch quanh 7,0 USD/giạ, tiếp tục chịu chi phối bởi rủi ro xuất khẩu khu vực Biển Đen khi căng thẳng Nga – Ukraine chưa lắng dịu. Ở thị trường gạo, Việt Nam ghi nhận giá một số loại gạo xuất khẩu điều chỉnh giảm, trong khi Philippines duy trì nhu cầu nhập khẩu lớn.
Nguyên liệu công nghiệp: Cà phê phục hồi, cao su lập đỉnh nhiều năm
Cà phê là điểm sáng của nhóm nguyên liệu công nghiệp. Trên sàn London, giá Robusta kỳ hạn tháng 11/2026 tăng 2,34% lên 3.367 USD/tấn; Arabica trên sàn New York kỳ hạn tháng 12/2026 tăng 1,18% lên 278,6 US cent/lb. Đà phục hồi chủ yếu đến từ hoạt động mua bù vị thế bán sau chuỗi giảm kéo dài và tồn kho Arabica đạt chuẩn ở mức thấp. Trong nước, giá cà phê tại Tây Nguyên giao dịch quanh 93.000 – 93.800 đồng/kg.
Giá ca cao thế giới neo cao quanh 5.619 USD/tấn, tăng khoảng 5,85% so với tuần trước trong bối cảnh nguồn cung Tây Phi vẫn thắt chặt. Đường thô số 11 dao động quanh 18,5 US cent/lb. Cao su tiếp tục xu hướng tăng khi giá trên sàn Thượng Hải (SHFE) đi lên và giá tại Nhật Bản có thời điểm chạm đỉnh 15 năm, dù nhu cầu lốp xe tại Trung Quốc chững lại tạo lực cản nhất định.
Vĩ mô: Tuần dữ liệu quan trọng của kinh tế Mỹ
Trọng tâm tuần này là loạt số liệu kinh tế Mỹ, bao gồm chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), GDP, chỉ số ISM và báo cáo việc làm tháng 9. Đây là những dữ liệu có thể định hình lại kỳ vọng lãi suất trước cuộc họp Fed ngày 27–28/10. Đồng USD giữ đà tăng, tỷ giá trung tâm USD/VND được Ngân hàng Nhà nước niêm yết ở mức 25.641 đồng.
Với nhà đầu tư hàng hóa phái sinh, sự kết hợp giữa rủi ro nguồn cung năng lượng, đồng USD mạnh và chính sách tiền tệ thắt chặt đang tạo ra biên độ biến động lớn. Việc theo dõi sát diễn biến eo biển Hormuz, dữ liệu kinh tế Mỹ và các tín hiệu thương mại Mỹ – Trung sẽ là yếu tố then chốt cho các quyết định giao dịch trong ngắn hạn.