Bản tin thị trường
19/03/2026
Dầu Thô Bám Trụ Trên 100 USD Giữa Khủng Hoảng Hormuz — Fed Giữ Lãi Suất, Vàng Điều Chỉnh Mạnh
Thị trường hàng hóa phái sinh toàn cầu tiếp tục chịu ảnh hưởng sâu rộng từ cuộc xung đột Mỹ–Israel–Iran, khi eo biển Hormuz gần như bị đóng cửa hoàn toàn khiến dầu thô Brent giữ vững trên ngưỡng 100 USD/thùng. Fed vừa giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 3, trong khi vàng điều chỉnh mạnh sau dữ liệu lạm phát PPI nóng hơn dự kiến. Cà phê Arabica phục hồi nhẹ, ca cao chịu áp lực bán khi triển vọng mùa vụ Tây Phi cải thiện.
Vĩ mô toàn cầu
Fed giữ nguyên lãi suất — Dot plot: 1 lần cắt giảm năm 2026
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa kết thúc cuộc họp FOMC tháng 3 với quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản trong biên độ 3,50–3,75%, phù hợp hoàn toàn với kỳ vọng thị trường. Ủy ban Thị trường Mở (FOMC) bỏ phiếu 11-1 để duy trì biên độ lãi suất tham chiếu, với kết quả kinh tế dự báo được điều chỉnh theo hướng tăng trưởng GDP nhích cao hơn và lạm phát 2026 được nâng lên.
Theo “dot plot” — biểu đồ dự báo lãi suất từng thành viên — quan chức Fed vẫn đặt bút dự kiến một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, giống hệt kỳ họp tháng 12 năm ngoái. Điều đáng chú ý là Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết để nối lại việc hạ lãi suất, Fed cần chứng kiến tiến triển trong việc giảm lạm phát hàng hóa vốn đang bị đẩy lên bởi thuế quan.
Trong cập nhật triển vọng kinh tế, Fed nâng dự báo tăng trưởng GDP 2026 lên 2,4% (trước là 2,3%) và nâng cả PCE lẫn Core PCE lên 2,7% — cao hơn dự báo tháng 12 là 2,4% và 2,5%. Thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng tiêu cực nhẹ: S&P 500 giảm 0,6%, Dow Jones mất 0,9% ngay sau thông báo.
Năng lượng
Dầu thô: Hormuz vẫn đóng — Brent trụ trên 100 USD
Giá dầu thô quốc tế vẫn duy trì ở mức cao lịch sử trong bối cảnh chiến sự tại Trung Đông kéo dài. Dầu Brent đóng cửa tuần ở mức 103,14 USD/thùng, tăng 2,67%; dầu WTI Mỹ đạt 98,71 USD/thùng, tăng 3,11%. Đây là tuần tăng thứ hai liên tiếp, với Brent tích lũy thêm ~10% so với tuần trước.
Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) xác nhận đây là vụ gián đoạn nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu toàn cầu, khi lưu lượng dầu thô và sản phẩm dầu qua eo biển Hormuz sụt giảm từ khoảng 20 triệu thùng/ngày xuống gần như bằng không.
| Mặt hàng | Giá hiện tại | Thay đổi | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| Dầu Brent (ICE) | $103.14 / thùng | ▲ +2.67% | Đỉnh kể từ 2022; Hormuz gần đóng cửa |
| Dầu WTI (NYMEX) | $98.71 / thùng | ▲ +3.11% | Lần đầu gần 100 USD từ khi xung đột bùng nổ |
Kim loại quý
Vàng: Điều chỉnh mạnh sau PPI, nhưng xu hướng dài hạn vẫn tích cực
Trong phiên ngày 18/3, giá vàng spot giảm mạnh 2,97% xuống còn 4.861,64 USD/oz khi báo cáo PPI nóng hơn kỳ vọng cộng hưởng với rủi ro xung đột Trung Đông tạo ra môi trường bất lợi cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Sang sáng 19/3, giá vàng giao dịch quanh mức 4.858,84 USD/oz.
Bạc cũng chịu áp lực tương tự, giảm 3,86% xuống còn 77,77 USD/oz trong cùng phiên. Tỷ lệ vàng/bạc hiện đứng ở khoảng 62,5, cho thấy bạc đang rẻ tương đối so với vàng về mặt lịch sử.
Kim loại cơ bản
Đồng & Nhôm: Điều chỉnh từ vùng đỉnh, nền tảng dài hạn vẫn vững
Đầu năm 2026, đồng đã vượt kỷ lục 13.000 USD/tấn trên LME, nhôm đạt đỉnh hơn 3 năm. Hiện tại, nhôm giao dịch quanh 3.197 USD/tấn (tăng nhẹ 0,4%), trong khi đồng ở mức 13.164 USD/tấn (giảm nhẹ 0,3%).
Tại thị trường Bắc Mỹ, chỉ số giá phế liệu kim loại ghi nhận bức tranh phân hóa: nhiều loại phế liệu đồng giảm giá trong khi các chủng loại phế liệu nhôm lại tăng giá, phản ánh sự phân hóa trong cầu nội địa.
| Kim loại | Giá (LME) | Xu hướng | Yếu tố chính |
|---|---|---|---|
| Đồng (Copper) | ~$13,164 / tấn | — Điều chỉnh | AI, điện khí hóa, lo ngại Trung Quốc |
| Nhôm (Aluminium) | ~$3,100 / tấn | ▲ Tuần tăng | Sản lượng Trung Quốc gần trần 45 triệu tấn |
| Thiếc (Tin) | ~$51,000 / tấn | ▲ Gần kỷ lục | Myanmar đình trệ, Indonesia siết xuất khẩu |
Nông sản
Cà phê Arabica — Tăng nhẹ trên nền lo ngại chuỗi cung ứng
Cà phê Arabica kỳ hạn tháng 5 (KCK26) tăng 1,74% trong phiên hôm nay, Robusta London (RMK26) cũng tăng 1,21%, khi các lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng trong bối cảnh xung đột Trung Đông ảnh hưởng đến tuyến vận tải quốc tế.
Triển vọng mùa vụ Brazil bội thu đang tạo áp lực lên giá sau khi StoneX nâng dự báo sản lượng cà phê Brazil 2026/27 lên kỷ lục 75,3 triệu bao. Tuy nhiên trong ngắn hạn, sự gián đoạn logistics do căng thẳng Trung Đông đang hạn chế đà giảm.
Ca cao — Áp lực bán khi mưa cải thiện tại Tây Phi
Ca cao kỳ hạn tháng 5 tại New York (CCK26) giảm 1,73%, London (CAK26) giảm 2,16%, khi báo cáo cho thấy mưa đều hơn tại các vùng trồng ca cao Tây Phi đang cải thiện triển vọng mùa vụ. Dù vậy, Tổ chức Ca cao Thế giới đã hạ dự báo thặng dư vụ 2024/25 từ 142.000 tấn xuống chỉ còn 49.000 tấn do sản lượng thực tế thấp hơn kỳ vọng.
Đường — Bật tăng từ vùng đáy 5 năm
Đường thô kỳ hạn tháng 5 tại New York (SBK26) tăng 1,97%, London (SWK26) tăng 2,76%, khi mặt hàng này phục hồi từ vùng giá thấp nhất kể từ tháng 10/2020 — đạt đáy hồi tháng 2/2026. Tuy nhiên triển vọng trung hạn vẫn chịu sức ép từ thặng dư cung toàn cầu dự kiến tăng thêm trong mùa ép mía sắp tới tại Brazil.
Đậu tương & Lúa mì — Chịu sức ép lạm phát, nhưng nền tảng tương đối ổn định
Thị trường ngũ cốc và hạt có dầu đang ở trạng thái tăng giá rõ ràng khi áp lực lạm phát từ xung đột Iran buộc nhà giao dịch định giá lại các mặt hàng. Đậu tương hưởng lợi từ kỳ vọng nhu cầu mạnh song bị hạn chế bởi triển vọng mùa vụ Brazil đạt kỷ lục 175 triệu tấn. Lúa mì duy trì ổn định trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu tương đối thoải mái với kỳ vọng sản lượng kỷ lục 2026.
Nguyên liệu công nghiệp
Bông, Cao su — Chịu tác động kép từ logistics và lạm phát
Nhóm nguyên liệu công nghiệp — bao gồm bông, cao su và các mặt hàng thuộc nhóm mềm (soft commodities) — đang chịu áp lực kép từ chi phí vận chuyển gia tăng do gián đoạn Hormuz và nhu cầu tiêu dùng yếu hơn trong bối cảnh lạm phát năng lượng bào mòn sức mua. Kỳ hạn bông tại NYBOT ghi nhận mức tăng 80–90 điểm trong phiên, phản ánh lo ngại chi phí vận chuyển leo thang.
Nhận định & Triển vọng ngắn hạn
Năng lượng: Dầu thô Brent được dự báo duy trì quanh 95–110 USD/thùng trong kịch bản cơ sở nếu Hormuz tiếp tục bị gián đoạn. Cho đến khi có sự nối lại lưu thông dầu có ý nghĩa qua eo biển Hormuz, áp lực tăng giá nhiên liệu vẫn còn đó — đồng thời các yếu tố mùa vụ hè đang gia tăng sức ép kép lên thị trường.
Vàng: Đợt điều chỉnh hiện tại được nhiều chuyên gia nhận định là cơ hội tích lũy, không phải đảo chiều xu hướng. Nhu cầu trú ẩn rủi ro địa chính trị và xu hướng ngân hàng trung ương tích lũy vàng — đặc biệt PBoC với 15 tháng mua ròng liên tiếp — vẫn là bệ đỡ vững chắc cho kim loại quý.
Nông sản: Cà phê Arabica có thể tiếp tục dao động ở biên độ hẹp do hai lực ngược chiều — nguồn cung Brazil cải thiện và gián đoạn logistics. Ca cao cần quan sát thêm số liệu sản lượng mùa vụ Tây Phi trước khi xu hướng rõ ràng. Đường có thể tiếp tục hồi phục kỹ thuật sau khi đạt đáy 5 năm.
Kim loại cơ bản: Đồng và nhôm đang trong giai đoạn tích lũy sau cú chạy đầu năm. Câu chuyện dài hạn về điện khí hóa và AI vẫn là lực hỗ trợ, nhưng nhà đầu tư cần theo dõi số liệu tiêu thụ của Trung Quốc trong quý II.