Vàng vượt 4,100 USD/oz, bạc phá kỷ lục; dầu giảm hơn 1% sau cảnh báo dư cung. Bông hồi từ đáy, đường chịu áp lực nguồn cung; nông sản theo dõi thời tiết và thương mại. Tâm lý thị trường chịu tác động từ kỳ vọng lãi suất Fed và căng thẳng Mỹ–Trung.
BẢN TIN THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA PHÁI SINH NGÀY 15/10/2025
I. NÔNG SẢN: Ngô–Đậu tương đi ngang, cà phê bật tăng; lúa mì nhạy với thời tiết
- Bối cảnh vĩ mô: Kỳ vọng Fed hạ lãi suất và căng thẳng Mỹ–Trung khiến USD biến động, tác động đến giá giao dịch nông sản quốc tế. Tâm điểm là cân đối cung–cầu và rủi ro thời tiết ở Bắc Bán cầu.
- Lúa mì: Giá chịu sức ép từ triển vọng sản lượng tích cực ở Úc/Argentina nhưng biến động ngắn hạn tăng do rủi ro sương giá ở Canada/Đông Âu. Cấu trúc FOB tại các nước xuất khẩu lớn có xu hướng điều chỉnh theo tin mùa vụ.
- Ngô: Đi ngang khi thị trường chờ cập nhật tiến độ thu hoạch Mỹ và xu hướng tiêu thụ ethanol. Việc tăng tỷ lệ pha trộn ethanol tại Brazil hỗ trợ cầu nội địa ngô, gián tiếp nâng cạnh tranh xuất khẩu Mỹ.
- Đậu tương: Biên độ hẹp, theo dõi khả năng Trung Quốc tăng mua từ Mỹ sau thời gian ưu tiên Nam Mỹ; tiêu thụ dầu đậu cho nhiên liệu sinh học phân hóa theo dữ liệu gần đây.
- Cà phê: Robusta/Arabica phục hồi sau điều chỉnh, khi nguồn cung Brazil–Việt Nam chậm lại theo mùa vụ và tâm lý đầu cơ cân bằng lại sau các phiên biến động mạnh. Giá nội địa tăng củng cố kỳ vọng xuất khẩu cuối năm.
II. NGUYÊN LIỆU CÔNG NGHIỆP: Bông hồi, đường chịu áp lực; cacao theo dõi nghiền quý III
- Bông: Giá giằng co sau khi chạm đáy, phục hồi nhẹ nhờ tâm lý rủi ro ổn định hơn và kỳ vọng thương mại không leo thang. Thời tiết khô ở Tây Texas thuận lợi thu hoạch; mùa vụ tốt tại Tân Cương tăng cung trung hạn.
- Đường: Áp lực giảm do triển vọng dư cung niên vụ 2025/26; khả năng các nhà máy Brazil chuyển hướng từ ethanol sang đường khi giá dầu suy yếu càng củng cố nguồn cung.
- Cacao: Rủi ro gián đoạn cung châu Phi (Bờ Biển Ngà, Ghana) và mưa rào hỗ trợ giá; tuy nhiên nhu cầu nghiền quý III ở châu Âu–Bắc Mỹ–châu Á có thể yếu, tạo thế cân bằng mong manh.
- Cao su: Ổn định khi cầu sản xuất tại châu Á hồi phục nhẹ; song giá vẫn nhạy với biến động dầu thô và USD.
III. KIM LOẠI: Vàng–bạc lập đỉnh; kim loại cơ bản phân hóa
- Vàng: Giá vượt 4,100 USD/oz, lập kỷ lục mới nhờ kỳ vọng Fed hạ lãi suất và căng thẳng thương mại. Động lực trú ẩn cùng tín hiệu USD mềm đi kéo dòng tiền vào vàng.
- Bạc: Phá kỷ lục nhiều thập kỷ, phản ánh cả vai trò kim loại quý lẫn công nghiệp (điện–quang–vi mạch). Triển vọng trung hạn còn dư địa nhờ chuyển dịch năng lượng và nâng cấp chuỗi điện tử.
- Kim loại cơ bản: Đồng/nhôm/niken dao động theo kỳ vọng kích thích Trung Quốc và dữ liệu tồn kho; xu hướng ngắn hạn phân hóa, nhạy với chu kỳ sản xuất–bất động sản và chi phí vốn.
IV. NĂNG LƯỢNG: Dầu giảm hơn 1% vì cảnh báo dư cung; khí đốt cân bằng theo mùa
- Dầu thô: Giá giảm hơn 1% sau cảnh báo dư cung nghiêm trọng vào 2026; lo ngại tăng trưởng cầu chậm lại và nguồn cung ngoài OPEC ổn định kéo kỳ vọng giá xuống. Dầu có phiên hồi từ đáy 5 tháng đầu tuần nhưng áp lực bán tái xuất hiện.
- Khí đốt/điện: Giá khí đốt giữ thăng bằng theo nhu cầu châu Á–châu Âu và tồn kho; điện ổn định, nhưng chi phí đầu vào vẫn chịu tác động từ biến động nhiên liệu.
V. TÁC ĐỘNG VĨ MÔ – CHÍNH SÁCH: CPI Mỹ và đường đi lãi suất Fed
- Lạm phát và lãi suất: CPI Mỹ là biến số định hướng chính sách Fed; kỳ vọng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Thị trường nghiêng về kịch bản Fed hạ lãi 0,25–0,50 điểm %, song còn phụ thuộc chuỗi dữ liệu việc làm–giá cả sắp công bố.
- Thương mại–địa chính trị: Căng thẳng Mỹ–Trung khiến vàng vọt và dầu biến động; triển vọng dư cung năng lượng tạo sức ép đáng kể lên nhóm dầu trong trung hạn.
Gợi ý chiến lược phái sinh theo nhóm:
- Nông sản: Giao dịch theo thời tiết và tiến độ thu hoạch/xuất khẩu; dùng dừng lỗ chặt khi biên độ hẹp kéo dài.
- Nguyên liệu công nghiệp: Bông/đường theo tín hiệu sản lượng Brazil và tin thương mại; cacao theo dõi lịch nghiền và thời tiết Tây Phi.
- Kim loại: Vàng–bạc theo Fed/USD; kim loại cơ bản theo tồn kho và số liệu công nghiệp Trung Quốc.
- Năng lượng: Dầu thận trọng theo báo cáo EIA/API/OPEC+; ưu tiên quản trị rủi ro trước nguy cơ dư cung.